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翰嘯 《中國大形勢》作者 睿庫社科研究院研究員

當(dāng)前中國房地產(chǎn)價格回歸合理價位也可以說是萬事俱備只欠東風(fēng)，這個東風(fēng)就是加息。因此可以預(yù)見在2011年中國房價出現(xiàn)平穩(wěn)回落不是夢。

中共中央政治局常委、國務(wù)院總理溫家寶26日走進(jìn)中央人民廣播電臺中國之聲直播間，參與《重返災(zāi)區(qū)——中國之聲溫暖行動》節(jié)目時表示，將繼續(xù)加大力度抑制房地產(chǎn)投機(jī)，有信心讓房價回到合理的價位。筆者認(rèn)為,基于當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的總體形勢,總理的目標(biāo)是能夠?qū)崿F(xiàn)的。

房價是受加息影響的，而中國經(jīng)濟(jì)的加息周期可以說是被大大地推遲。如果不考慮外部條件，只考慮中國經(jīng)濟(jì)的周期，中國經(jīng)濟(jì)在2010年后幾個月應(yīng)該是以加息為主而非利用存款準(zhǔn)備金回收流動性。因為在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期，經(jīng)濟(jì)尚不穩(wěn)固，這時銀行在貨幣數(shù)量應(yīng)該堅持寬松政策，保證銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)進(jìn)行充分的信貸投放，以保證各種反周期經(jīng)濟(jì)項目以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所必須的項目有必要的資金。

在資金價格控制方面及時加息是因為低迷后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，資產(chǎn)泡沫有可能抬頭，這時加息可以將資產(chǎn)泡沫消滅在萌芽狀態(tài)，也可以避免資產(chǎn)投機(jī)市場占用太多的資金。但是如果考慮到外部因素，情況就又另當(dāng)別論。在這輪經(jīng)濟(jì)周期央行幾乎是采取了相反的經(jīng)濟(jì)策略，也就一直沒有加息，而是采取提高存款準(zhǔn)備金率的做法，這種做法卻在保證中國虛擬經(jīng)濟(jì)免遭受外部資金沖擊的情況下，為國內(nèi)積攢了很多問題，這些問題包含通貨膨脹和房地產(chǎn)調(diào)控失效等。而導(dǎo)致中國一直不敢加息的最主要因素還在于外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境。美國為將自己的矛盾進(jìn)行對外轉(zhuǎn)嫁實行了所謂的量化寬松實際上是直升機(jī)撒錢的民族主義救市措施，以及逼迫人民幣升值的民粹主義之舉。在這樣的環(huán)境下，中國如果貿(mào)然加息，中國資本市場就面臨著被美國熱錢“剪羊毛”風(fēng)險。而中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的小規(guī)模失控畢竟是“楚人失之，楚人得之”，肥水不流外人田。

中國加息的參考點是股市，其實受影響最大的則是樓市。種種跡象顯示，“史上最嚴(yán)厲的調(diào)控政策”可能再次淪為空調(diào)，房地產(chǎn)市場的政策邊際效用節(jié)節(jié)下降。據(jù)中國指數(shù)研究院的數(shù)據(jù)，11月上海的一手房均勻成交價格在10月上漲41％的情況下，再漲了27％，達(dá)到22627元/平方米。北京房地產(chǎn)交易管理網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，11月北京樓市期房住宅總成交量達(dá)到了10107套，環(huán)比10月上漲46.6%。因此但從房地產(chǎn)市場看，中國在2010年的12月啟動加息周期已經(jīng)刻不容緩。因為中國的房地產(chǎn)調(diào)控之所以失效根本就在于資金使用成本太低，而這次加息周期的來臨將是房地產(chǎn)調(diào)控的助力之舉。其實發(fā)達(dá)國家的發(fā)展經(jīng)驗早就表明加息一直都是壓破房地產(chǎn)泡沫的最后一根稻草。

溫總理的表態(tài)一直是中國房地產(chǎn)市場的風(fēng)向標(biāo)。溫總理此前的表態(tài)是“抑制房地產(chǎn)價格快速上漲”，并沒有說房價下降，而近期溫總理表示“有信心將房價回歸到合理價位”，“回歸”一詞的意思不言自明。溫總理的表態(tài)都是經(jīng)過深思熟慮的。當(dāng)前中國房地產(chǎn)價格回歸合理價位也可以說是萬事俱備只欠東風(fēng)，這個東風(fēng)就是加息。因此可以預(yù)見在2011年中國房價出現(xiàn)平穩(wěn)回落不是夢。